網(wǎng)友解答: 從企業(yè)生命周期的角度來(lái)看，企業(yè)的發(fā)展可以區(qū)分為種子階段，發(fā)展階段，擴(kuò)張階段和穩(wěn)定階段四個(gè)階段。不同增長(zhǎng)階段的企業(yè)也有不同的融資方式，主要包括天使投資，風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資。

從企業(yè)生命周期的角度來(lái)看，企業(yè)的發(fā)展可以區(qū)分為種子階段，發(fā)展階段，擴(kuò)張階段和穩(wěn)定階段四個(gè)階段。不同增長(zhǎng)階段的企業(yè)也有不同的融資方式，主要包括天使投資，風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資。盡管天使投資，風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資都是風(fēng)險(xiǎn)投資，但它們?nèi)匀挥兄黠@不同。既然如此，天使投資，風(fēng)險(xiǎn)投資，私募股權(quán)投資分別在企業(yè)發(fā)展的不同階段扮演什么角色？

天使投資指的是一個(gè)原創(chuàng)項(xiàng)目或小型創(chuàng)業(yè)公司（往往擁有專業(yè)知識(shí)或獨(dú)特概念），在正式運(yùn)營(yíng)前獲得股權(quán)融資。天使投資的投資額一般不大，是一次性投資，而且投資者通常不直接參與企業(yè)的管理。天使投資人更多依靠自己的主觀判斷甚至是個(gè)人偏好來(lái)選擇投資企業(yè)。

盡管風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資都是投資于上市前的企業(yè)，但二者在投資階段，投資規(guī)模，投資理念和投資特點(diǎn)等方面均存在較大差異。風(fēng)險(xiǎn)投資主要在初期階段投資企業(yè)，私募股權(quán)投資一般投資較晚。

在越來(lái)越激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)的滲透力也隨之越來(lái)越大。許多傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資公司現(xiàn)在也參與了私募股權(quán)投資，而許多傳統(tǒng)上被認(rèn)為是私募股權(quán)公司的機(jī)構(gòu)也進(jìn)軍風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目。所以不難看出，風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資僅僅是一個(gè)概念上的差異，在實(shí)際業(yè)務(wù)中兩者界限往往區(qū)分。

天使投資，風(fēng)險(xiǎn)投資，私募股權(quán)投資除了不同的投資時(shí)間和投資者，投資額度，投資者的注意力和來(lái)源也都不同。天使投資自然是最高的“單一項(xiàng)目回報(bào)”，而風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資項(xiàng)目早期的估值偏低，但由于估值上升，公司的投資也加大力度，單一項(xiàng)目的倍數(shù)較低，投資成功的相對(duì)可能性將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于天使投資。

綜上所述，天使投資，風(fēng)險(xiǎn)投資，私募股權(quán)投資最重要的差異是投資業(yè)務(wù)發(fā)展階段的不同。天使投資主要針對(duì)初創(chuàng)公司，并把重點(diǎn)放在業(yè)務(wù)的創(chuàng)始人，因?yàn)闃I(yè)務(wù)的創(chuàng)始人決定了項(xiàng)目的質(zhì)量。風(fēng)險(xiǎn)投資通常投資處于快速增長(zhǎng)時(shí)期的創(chuàng)業(yè)公司，更多地關(guān)注項(xiàng)目啟動(dòng)團(tuán)隊(duì)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。而私募股權(quán)投資面臨的是成熟的企業(yè)和市場(chǎng)，對(duì)行業(yè)資源的要求一般比較高。

這三個(gè)是不同階段的風(fēng)險(xiǎn)投資。一般來(lái)說(shuō)，天使投資最早期，甚至有一個(gè)好的idea或者夢(mèng)想，就可以去找天使投資了，比如徐小平對(duì)陳歐的投資，剛回國(guó)陳歐什么都沒(méi)有就拿到了真格基金徐小平18萬(wàn)美元的天使投資。

孫正義對(duì)馬云應(yīng)該算是風(fēng)險(xiǎn)投資（VC),當(dāng)時(shí)的阿里已經(jīng)有了雛形，但是急需要資金援助。風(fēng)險(xiǎn)投資通常是企業(yè)有一定規(guī)模和營(yíng)收后才進(jìn)入的，這個(gè)時(shí)期企業(yè)成長(zhǎng)的最快，但是也有可能隨時(shí)破產(chǎn)倒閉，風(fēng)險(xiǎn)還沒(méi)有完全消除，所以風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）一般投資的價(jià)格也低于私募股權(quán)基金（PE)，私募股權(quán)基金通常是最后的風(fēng)險(xiǎn)投資者，此時(shí)企業(yè)已經(jīng)可以走的比較穩(wěn)了，不會(huì)吃了上頓沒(méi)有下頓，發(fā)展情況好的企業(yè)，甚至都快走到了IPO的大門口，此時(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)比天使輪和VC都要低很多，但是股權(quán)投資價(jià)格也漲上去了很多。

國(guó)內(nèi)著名的VC投資者比如說(shuō)IDG、軟銀賽富、紅杉資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、深圳創(chuàng)投、今日資本、鼎暉、弘毅等等，現(xiàn)在金沙江朱嘯虎也非常有名，投了滴滴、餓了么、小紅書、OFO、映客直播等獨(dú)角獸公司，而且也因?yàn)榕c60后創(chuàng)業(yè)者互懟而紅遍了微信朋友圈。在這些VC里面，有些是賭賽道，同一個(gè)行業(yè)投2-3家公司；有的VC是賭風(fēng)口，什么熱門就投什么，因?yàn)橹挥型斗浅衢T的概念才能在下一輪的融資里抬高估值，找到接盤的下家。這也是造成2015-2016年創(chuàng)投遍地走的重要原因，但是由于投資的質(zhì)量普遍不高，所以可以預(yù)見(jiàn)，在未來(lái)幾年，將是遍地都是退不出的垃圾項(xiàng)目。

最后說(shuō)說(shuō)私募股權(quán)投資，也就是PE，現(xiàn)在也幾乎是全民PE了，只要聽(tīng)說(shuō)有擬上市公司項(xiàng)目，那是擠破頭往里鉆，大家把PE市場(chǎng)的估值哄抬的很高，投資基本上“風(fēng)口判斷靠媒體，投資信心靠抱團(tuán)”，所以這兩年也曝出了很多負(fù)面新聞，比如在農(nóng)業(yè)項(xiàng)目的投資上顆粒無(wú)收，而高科技項(xiàng)目基本上也沒(méi)有投的特別成功的PE基金。這就是私募股權(quán)投資的現(xiàn)狀，項(xiàng)目很多，但是其中好項(xiàng)目很少，錢很多，但是沒(méi)有合理的價(jià)格、合適的項(xiàng)目可投，現(xiàn)在很多私募股權(quán)基金都是在靠收管理費(fèi)過(guò)生活，而投了什么，為投資人創(chuàng)造了多少回報(bào)？又有誰(shuí)會(huì)關(guān)心呢。

大家只看到了獨(dú)角獸，看到了成功投資了獨(dú)角獸的風(fēng)險(xiǎn)基金，可是在ABCDEF……輪投資背后，又有多少投資基金成為了炮灰？沒(méi)有人關(guān)心失敗者，而失敗者恰恰是大多數(shù)。

這市場(chǎng)就是這么殘酷。